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国产机器人龙头 持续高增长可期

发布时间:2021-11-10 00:34浏览次数:
本文摘要:新松机器人公司是国产机器人行业龙头:公司产品涵括工业机器人、洁净机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人,享有国内仅次于的机器人产业化基地及最齐全的机器人产品线,近三年净利润填充增长率多达26%;通过大客户战略及获取整体解决方案,公司毛利率和净利率分别在35%、21%附近,显著低于国际平均水平,并稳中有升;公司每年取得的政府补助金甚至多达公司的研发费用开支。

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新松机器人公司是国产机器人行业龙头:公司产品涵括工业机器人、洁净机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人,享有国内仅次于的机器人产业化基地及最齐全的机器人产品线,近三年净利润填充增长率多达26%;通过大客户战略及获取整体解决方案,公司毛利率和净利率分别在35%、21%附近,显著低于国际平均水平,并稳中有升;公司每年取得的政府补助金甚至多达公司的研发费用开支。  机器人行业景气度持续:中国工业机器人销量在过去十年年均填充增长率32%,但目前制造业机器人渗透率仍仅有世界平均水平的50%左右。随着劳动力成本的下降及机器人应用领域的不断扩大,预计未来3年我国工业机器人仍将保持30%以上的快速增长,2017年机器人系统集成市场规模未来将会超过757亿元左右。假设国内企业占有率提高到35%,对应市场空间265亿,与2014年的115亿比起,仍不存在130%快速增长空间。

服务机器人目前市场规模大约50亿美元,随着技术成熟期及成本减少,未来或将多达工业机器人,沦为新蓝海;对技术输入型企业而言,成套装备及自动化生产线具备低毛利、较低存货优势;机器人零部件不存在较小的国产化空间,特别是在是控制器及减速器。  多点布局只待全面开花:公司以工业机器人及自动化装备为核心技术,在汽车、电力、电子电器、食品医药、航空航天等多个行业布局;坚决技术领先,公司分担多项国家级研发项目,引导机器人行业发展方向;全面布局控制器、控制器、减速器等核心零部件,正式成立新松智能,目的统合国内外优质资源,构建外延式快速增长;2012年以来,来自特种机器人领域的订单近10亿,与进口机器人比起,公司在军工领域具备绝对优势。

  生产能力扩展后将再现低快速增长:2010年以来,公司收益填充增长率大约29%,订单数量填充增长率大约41%,显著低于收益填充增长率,生产能力严重不足是公司收益增长速度上升的主要原因;目前杭州和沈阳两地产业园建设工程进度大约60%,在两地产业园达产后,生产能力严重不足状况将大幅度提高;公司非公开发行2015年6月取得国家发改委,预计年底前实行完,如果非公开发行投资项目进展成功,公司生产能力将快速增长2倍以上,再现低快速增长。  盈利预测与投资建议:嗣后不考虑到公司非公开发行股票的影响,我们预计公司2015~2017年营业收入分别为18.23亿元、23.71亿元、30.92亿元,EPS分别为0.56元、0.76元、1.00元。

考虑到公司的机器人行业龙头地位以及将要再现的高速快速增长,首次覆盖面积,给与引荐评级。  风险提醒:核心技术无法及时适应环境市场需求;非公开发行无法成功实行;追加生产能力市场扩展不及预期。


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